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高华证券:政策将扮演重要角色

2019-10-09 15:11:31来源:励志吧0次阅读

高华证券:政策将扮演重要角色 2015-11-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2016年日本经济展望:政策将扮演重要角色我们于11月18日调整了全球经济预测。我们预计2016年全球实际GDP增速将从2015年的3.2%回升至3.5%,这主要反映了新兴市场经济的企稳。在发达市场中,我们预计欧洲和日本将小幅加速,美国将小幅减速。我们认为其中最大的风险因素之一是中国经济大幅放缓的溢出效应。

我们预计美联储将于12月开始将货币政策正常化,英国央行可能也会于不久后采取类似行动。与之形成对比的是,欧洲央行和日本央行极可能进一步放松政策。

我们认为这一货币政策的分化可能将导致美元持续升值。

在2015年经历了两个季度实际GDP缩水之后,日本经济进入了技术性衰退阶段。我们预计自四季度起,日本经济将恢复小幅增长,主要得益于消费的回升,但我们看到外需和资本开支面临下行风险。对于2015财年和日历年,我们仍然预计实际GDP将增长0.8%和0.6%。

我们将2016财年(日历年)的实际GDP增速预测从1.1%(0.8%)小幅上调至1.3%(1.0%),其中计入了我们的预期,即安倍政府将在2016年7月份参议院选举之前采取诸如编制补充预算、干预春季工资谈判等经济举措。我们认为2015年补充预算可能将是重点,并预计补充预算的规模约为3.5万亿日元。

近期剔除能源的各个CPI指标的走势似乎有利,为同比1%左右。然而,这主要是由于此前日元贬值和其它特殊因素的推动,我们预计这些CPI指标将很快开始相对放缓。我们的基本情景也相应要求日本央行在2016年1月29日的货币政策会议上采取额外放松措施,届时下一期展望报告也将发布。但我们认为这其中存在较大的不确定性,因为我们感觉到日本央行对其尽早实现2%通胀目标的承诺似乎有所犹豫,此外政府对于日元快速贬值也持谨慎态度。

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