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钢铁:估算盈利快速下滑 荐5股

2019-10-09 15:15:41来源:励志吧0次阅读

钢铁:估算盈利快速下滑 荐5股 2016-05-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

周期研判:库存被动累计,盈利快速下滑本周钢价跌幅扩大至5.25%抑制现货成交,钢贸库存被动累积:沪终端线螺采购量本周环比下降 %,成交缩量导致钢材社会库存环比上升1.2 %,其中长材上升2.52%。本周基本面数据恶化之明显,虽与此前涨价一样,更多源于情绪因素主导,但目前行业供需格局也出现走弱:1)受盈利驱动,行业高炉开工率虽回升缓慢但实际供给却快速增长,钢协预估4月中旬全国粗钢日产量约228万吨,根据中联钢调研显示,5月全国粗钢日产量保守估计有望达到2 5万吨创历史新高,如果年化考虑并结合前4月粗钢产量估算,全年粗钢产量将可能达到8. 4亿吨,同比增长近4%,供给压力显著;2)需求端地产、基建投资好转短期仍会持续但难超预期,而作为需求变化结果的库存周期或受中长期悲观预期影响发生扭曲,贸易库存从被动去库阶段直接过渡到本周被动补库阶段,跳过的主动补库阶段是否还会出现需要分析。本周钢厂盈利同样快速回调,估算的螺纹、热轧吨钢同步毛利为245元、248元,自4月中旬高点分别减少422元、491元。总体而言,5月钢价即便难跌,上行空间也十分有限。

电商观点:新平台上线,五矿发展逆市上扬本周钢铁电商板块分化,物产中拓、欧浦智网均大幅回落,唯五矿发展涨幅达5.74%,或得益于五矿阿里钢铁平台正式上线。此电商平台定位于与服务终端的流通服务商合作,终极客户群体对准小微客户这一钢贸领域信息不对称问题最为显著群体,市场对这一钢贸与电商龙头合作步入实质阶段抱有一定期待。

价格判断:悲观预期压制期货,钢弱矿强格局受悲观预期影响,本周黑色期货跌幅扩大且超过现货,螺、矿期货贴水幅度超过15%。正如此前迅猛上涨一样,即便供需状况逐步走弱开启下行通道,当前期货急跌回弹不无可能。相对而言,钢厂开工总体易升难降,矿石需求持续增长较为确定,而综合澳洲巴西发货量及运输时间考虑,未来三周矿石到港量将呈现冲高明显回落态势,供给端压力并不突出,因此,预计矿石期货相对强势。

股票投资:传统博弈机会缩小,关注成长个股钢铁行业指数本周下跌2.5 %,跑输全A指数1.96%。周期行业投资魅力在于盈利弹性,不过,受制于中长期悲观预期,盈利如钢价一般阶段性来去匆匆,因此,在估值尚未触底之前,板块行情仍然只是博弈机会。在如今价格回调加剧悲观情绪之际,板块博弈空间缩小,不过行业分化缩小背景下,仍可对保持适当关注。此外,周期与成长更迭,当前板块内一些高景气、低估值成长股值得阶段性关注,包括玉龙股份(油气管+教育产业转型)、应流股份(核电)、欧浦智网(电商)、中钢国际( D打印等)、法尔胜(转型融资服务平台)。

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